[摘要] 目前，关于该“地王”，大家关注两点，一是楼面价达到10万元，未来新房售价或超过15万元，而周边豪宅盘在售单价仅7万~9万元，财务账怎么算？
日前，知名地王“制造者”——闽系房企融信，竞得上海一块宅地，并以总价110.1亿元、楼面均价10万元、溢价率139%刷新住宅地块总价和单价纪录，成为名副其实的“双料地王”。
目前，关于该“地王”，大家主要关注两点，一是楼面价达到10万元，未来新房售价或超过15万元，而周边豪宅盘在售单价仅7万~9万元，财务账怎么算？
但事实上，以今年京沪深及南京、杭州等热点城市诞生的溢价率超过100%的“地王”为例，若3年后开发出新房并销售，年均房价只有上涨30%~50%，多数“地王”买得才划算，但这显然不可能的。据统计，近3年“地王”总价20中，4块未动迁、9块未开工。
因此，从企业角度看，显然不能从“拿地—开发—卖房—回款”这一传统房地产盈利模式来算账。货币宽松和“资产配置荒”才是推理企业拿地行为的逻辑起点。近期，“资产配置荒”的市场预期似乎在强化。在全球经济大形势下，为维持竞争力，我国稳健的货币政策必然会偏向宽松的一边。
10年期国债利率降至2.67%的新低，多方机构看低至1.7%，与同业活期利率无几，地方城投债获得超百倍认购。这意味着，安全资产被疯抢、安全边际在缩小。M1和M2的增速“剪刀差”达到创纪录的15%，这表示企业手头现金非常宽裕。看来，资金还要继续寻找安全岛。
京沪深是我国体制优势彰显的地方，集中了我国20%的优质公共服务（发达国家首都或首位城市仅集中10%的公共服务），而其中心区又是“优中选优”的区域，也是抵御风险厚的“安全垫”。
由于中心区的不动产早已被各方高净值人群抢购一空，所谓“买一块少一块”，而楼市托底经济不改，新出让地块被各路疯抢也就不奇怪。何况，目前是“钱又多又便宜”的时代，广发证券研究显示，银行给予京沪深楼市项目的融资利率，已低于综合融资成本，银行“倒贴”送上资金。
这只是房企钱多的一个缩影。2016年1~7月，开发商累计发债5709亿元，超过2015全年规模，为去年同期的4.5倍，龙头地产商（如保利、万科等）发债成本已低于3%。
同时，IPO开闸后，很多开发商完成再融资或多轮融资。总之，低成本、多渠道融资门槛已打开。从资产配置角度看，以超低成本资金购置类似上海静安区地块这类安全度不能再高的资产，无疑是“资产荒”时代的优选。要知道，抢食沪上新“地王”的，除了融信还有闽系和粤系等17家房企。
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